365体育官方唯一入口洁美科技（002859）深度：纸质载带龙头携优势再出发横纵

　　365体育官方唯一入口洁美科技（002859）深度：纸质载带龙头携优势再出发横纵向扩张打造电子产业隐形冠军（掘金小龙头系列）原标题：洁美科技（002859）深度：纸质载带龙头携优势再出发，横纵向扩张打造电子产业隐形冠军（掘金小龙头系列）

　　纸质载带利基市场龙头。载带是电子元器件必备包装耗材，国内纸质载带市场规模约15亿元，公司市占率50%以上365体育亚洲官方唯一入口。通过整合上游造纸环节，公司纸带成本压低35%左右，获得显著价格优势；在募投产能落地、深加工纸带占比提升带动下，市占率和毛利率将持续上行。去年以来MLCC等电子元器件大规模涨价、拓产，下游景气度长期向好。预计纸带市场容量5年翻番至30亿，公司市场份额有望扩大至70%

　　横向一体化拓展至塑料载带。塑料载带主要用于半导体分立器件等的包装，市场空间较纸质载带更大。公司定位高端黑色塑料载带，市占率不到2%，瓶颈在于原材料采购成本。公司近期将实现黑色PC粒子自产，压低30%原材料成本。该业务正处于增长拐点，16-19年营收复合增速有望超过100%

　　携客户资源切入百亿级转移胶带市场。转移胶带用于MLCC等电子元件生产过程，国内市场超100亿，供货主要依赖日系厂商。公司纸带下游客户如三星、国巨、村田、风华高科等均是MLCC主要厂商365体育亚洲官方唯一入口，有客户优势。公司采购的国产原材料成本比进口低30%，且具备本土服务优势。预计MLCC用转移胶带市场5年翻倍至200亿，公司获10%份额即可贡献20亿营收

　　当前核心矛盾在于产能瓶颈。据公司业绩快报，17年营收9.96亿，同比增32%，归母净利润1.95亿，同比增41%。纸带业务由于原纸产能限制（2016年仅4万吨），有10%的原纸依靠外购填补缺口。募投计划新增6万吨产能，其中一期2万吨已于17年下半年投产，预计二期2万吨于19年初投产365体育亚洲官方唯一入口。此外年产15亿米塑料载带、年产2亿平米转移胶带的募投产能也将逐步落地